Swaminomics Volte Economica Forex

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Il Sensex è crollato, e la rupia si è schiantato da Rs 55 a Rs 68 per dollaro. La Banca centrale indiana ha salvato la situazione attraverso uno speciale sistema di deposito forex NRI con alti tassi di interesse, garantiti. Il rimborso di circa 26 miliardi di depositi NRI è dovuto da qui a dicembre. Se NRI ritirare piuttosto che reinvestire i loro depositi, la rupia cadrà. A condizione che questa non è troppo ripida, Commercio e Industria ministro Nirmala Sitharaman saranno sorridere. Le esportazioni sono caduti quasi ininterrottamente per 20 mesi, e Sitharaman accusa una rupia over-forte. Molti economisti illustri dicono anche la rupia è sopravvalutato, colpendo le esportazioni e la produzione industriale. Essi ricordano che a partire dalla metà degli anni 1990 al 2005, la Banca centrale indiana mantenuta costante Indias REER (tasso di cambio reale effettivo), che è il tasso di cambio al netto dell'inflazione. Dal 2004-05, il REER si è apprezzato del 25 contro 6 principali valute, e del 13 contro 36 valute che includono Indias concorrenti principali commerciali. Si prega di invertire questo, dicono i critici. Aspettare e vedere: L'ex governatore RBI Raghuram Rajan era per lasciare che il mercato a decidere il tasso di cambio. No, ha detto, l'ex governatore RBI Raghuram Rajan, lasciare che il mercato a decidere il tasso di cambio. L'indebolimento della rupia potrebbe aumentare i prezzi delle importazioni e inflazione Stoke, causando disagio e erodendo alcuni dei spinta esportazione tentata. Due importanti studi (Rangarajan e Mishra, Aziz e Chinoy) avevano in precedenza dimostrato che le esportazioni indiane erano altamente sensibili alle condizioni commerciali globali e solo moderatamente sensibile al tasso di cambio. Rajan attribuito Indias esportazione rallentamento principalmente al rallentamento del commercio mondiale, che ha usato per far crescere due volte più velocemente del PIL mondiale, ma ora trainati PIL. Alcuni paesi in via di sviluppo avevano svalutato le loro monete bruscamente, ma le loro esportazioni continuava a cadere, come in India. svalutazione competitiva sarebbe una corsa verso il basso, ha avvertito. Se la rupia era troppo forte, avrebbe dovuto incoraggiare le importazioni e ampliato il disavanzo delle partite correnti. Invece, ha detto Rajan, le importazioni sono state in calo e il disavanzo delle partite correnti si era ridotto drasticamente dal 4,5 del PIL a metà del 2013. In effetti, in questo momento l'India è probabilmente in esecuzione di un surplus delle partite correnti. Trovo qualche merito in entrambi i lati in questa argomentazione. Rajan ha ragione a dire la crescita globale è più importante, e che il deprezzamento della rupia non è una panacea e può rifornire l'inflazione. Ma il tasso di cambio non è irrilevante. I critici sostengono che il disavanzo commerciale è grande, ma è mascherato da enormi afflussi di rimesse e investimenti esteri, che aumentare artificialmente il valore rupie. Essi sostengono che il tasso di cambio deve essere determinata principalmente dal commercio, i flussi non finanziari, e, quindi, la rupia dovrebbe essere più economico. Vi è limitata, anche se non schiacciante forza in questa argomentazione. Far maggiori problemi sono bassa produttività, la burocrazia e costi elevati di trasporto. La Cina ha iniziato la sua ondata di esportazione con svalutazione nel 1993, ma rafforzata che per due decenni con enormi miglioramenti in termini di produttività, infrastrutture e procedure. India è molto indietro rispetto. Il rapporto annuale Doing Business della Banca Mondiale dà i dati sul tempo necessario per le procedure di esportazione. Ungheria in cima al mondo: il rispetto del documento vuole solo un'ora, rispetto confine zero ore, e il tempo di trasporto un'ora. Nonostante i recenti progressi, la Cina arriva molto indietro nel posto 96 °. Ma l'India è ancora più indietro nel posto 133 °. la conformità documentale per le esportazioni prende 21.2 ore in Cina contro 41,5 ore in conformità confine India prende 25.9 ore in Cina contro 109,3 ore in India e medie temporali trasporto 6.7 ore in Cina contro 27,8 ore in India. Il contrasto è stridente e sconcertante. Il rapporto tra trasporto ferroviario di merci a prezzi di passeggero in Cina è di circa 1 ma 3,68 in India. In effetti, le ferrovie indiane pesantemente tassano merci per sovvenzionare i passeggeri, e questa tassa implicita non è rimborsata agli esportatori. In effetti, la tariffa ferroviaria di minerale di ferro è impostato in modo esplicito di gran lunga superiore a quello del carico domestico. Le riforme strutturali è chiaramente la soluzione a lungo termine per la crescita rapida. Ma ci vorrà tempo, e ostacoli di economia politica (come le tariffe ferroviarie a buon mercato) non scomparirà durante la notte. Nel breve periodo, c'è un caso per la sperimentazione con lieve deprezzamento rupia. Se l'arrivo rimborso dei depositi 2013 NRI provoca un brusco crollo dei mercati azionari e valutari, la RBI sarà sicuramente intervenire. Ma se la rupia va alla deriva semplicemente delicatamente verso il basso, la RBI dovrebbe sorridere e non fare nulla. Forse questo aiuterà le esportazioni, forse no. Consente di guardare questo esperimento naturale. NEGAZIONE. Le opinioni espresse sopra sono proprio gli autori. Swaminathan S Anklesaria Aiyar sta consultando editore di The Economic Times. E 'stato spesso un consulente della Banca mondiale e la Banca asiatica di sviluppo. Un cronista popolare e commentatore televisivo, Swami è stato chiamato Indias leader giornalista economico da Stephen Cohen della Brookings Institution. Swaminomics è apparsa come una rubrica settimanale in The Times of India dal 1990. Nel 2008, The Times of India ha fatto uscire il libro benevolo Zookeepers - The Best Of Swaminomics. Swaminathan S Anklesaria Aiyar sta consultando editore di The Economic Times. E 'stato spesso un consulente della Banca mondiale e la Banca asiatica di sviluppo.